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机械制造市值逼近1000亿美元中国工程机械行业荐4股

发布时间:2019-08-16 19:14:03

机械制造:市值逼近1000亿美元中国工程机械行业 荐4股 2017-12-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

卡特彼勒——全球工程机械龙头,市值逼近1000亿美元卡特彼勒为全球工程机械龙头。12月22日,卡特彼勒市值927亿美元,逐步逼近1000亿美元。2016年卡特彼勒营业收入 85亿美元,主要来自建筑工程(工程机械,占41%)、能源和交通(发动机)业务(占 7%)。

卡特彼勒业绩大幅增长:受益中国基建、北美油气、全球矿山业务增长根据卡特彼勒季报,此轮业绩增长原因包括:“中国基建、北美在岸油气以及全球矿山资本开支持续增长”。2017年第三季度,卡特彼勒建筑工程板块收入在北美地区、亚大地区同比增速分别达到 1%和57%;受益于全球矿业逐步复苏,公司资源板块(矿山机械)在欧洲、非洲等地增速超过60%。

卡特彼勒 季度财报超过市场预期, 季度营业收入和EPS(除重组成本)分别为114.1亿美元和1.95美元,同比增长25%和129%。公司月度销售2017年4月以来保持较好增长;公司2017年已连续 次提升业绩预期,公司公告预计全年营收440亿美金,每股净利润为4.6美元。

中国挖掘机开始涨价,工程机械龙头盈利有望进一步改善根据铁甲网12月2 日的报道,继装载机10月份全行业涨价之后,小松(中国)通知代理商将对挖掘机全机型进行价格上调。我们认为此次涨价主要是由于生产成本上升,特别是原材料成本提升,后续主流挖掘机厂家跟进涨价概率较大,工程机械龙头企业盈利能力有望进一步改善。

11月份:中国工程机械销售及开工均保持旺盛势头根据来自工程机械行业协会的数据,2017年11月,我国挖掘机销售1. 8万台,同比增长107%;汽车起重机销售206 台,同比增长182%;装载机销售7929台,同比增长5 %;压路机销售1252台,同比增长4 %;平地机销售 50台,同比增长 4%。

11月份,小松挖掘机月均开工时间达到154.1小时/台,同比上升8. %,该开工时间在2017年也属较高水平;根据行业交流数据,工程机械混凝土泵车、汽车起重机11月份月均开工情况均较好,预示当前行业销售复苏的趋势有望延续至2018-2019年。

工程机械:2018-2020年持续复苏;挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰挖掘机2010-2011年达历史销量高峰,经8年周期(挖掘机寿命在8年左右),有望在2018-2019年迎来更换高峰期。混凝土机械、汽车起重机使用寿命为10年左右,有望在2020-2021年迎来更换高峰,行业复苏持续性可能更长。

投资建议:挖掘机行业推荐排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工机械(中泰6月、7月金股)、恒立液压、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前 名,恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等,成长性较好。

风险提示:周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险。

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