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千金-益母颗粒宇通客車三原因導致7月銷量下滑關注低吸機

发布时间:2020-02-15 22:20:03

宇通客车:三原因导致7月销量下滑 关注低吸机会

SMM讯:光大证券股份有限公司分析师(奉玮)8月3日发布宇通客车 (600066股吧,行情,资讯,主力买卖)的研究报告

公司发布7月产销数据,7月销量同比下滑30.7%

公司发布7月产销数据,公司7月销售客车3251辆,同比下滑30.7%,环比下滑41.6%,生产客车3399辆,同比下滑31.7%,环比下滑37.2%

公司1~7月累计销售客车28,139辆,同比累计增长6.6%

分车型看,主要是大中型客车销量同比大幅下滑,轻客销量基本持平分车型看,公司7月销售大型客车1451辆,同比下滑37.6%,销售中型客车1456辆,同比下滑31.7%,销售轻客344辆,同比增长48.3%,因此销量下滑主要是大中型客车销量同比大幅下滑造成分析师认为轻客旺销的原因是:1)不受重型车排放升级影响;2)7~8月为校车销售旺季

下滑原因之一:重型车国4排放法规升级

分析师认为,造成公司7月销量同比大幅下滑的原因有三个,其中重要的是重型车国4升级按照此前的规定,从2013年7月1日开始重型车排放标准从国3升级至国4,虽然目前各地的执行力度不一,但无论是中重卡还是大中客,均出现2季度提前购买,透支部分三季度需求的情况

公司股价对销量变化较为敏感,预计短期股价或有一定压力

由于公司管理、财务透明度高,此外成本结构中可变成本的比例远高于乘用车公司,因此公司的盈利能力与销量具有非常强的相关性和可预测性,因而股价对销量变化也极为敏感,如公司去年9、10两月由于上述新版国标实施的原因公司销量出现环比下滑,公司股价也在9月初至12月初阴跌3个月

历史上10倍动态PE为底,16元以下为买入机会

从长期来看,客车行业集中度提高,中国客车行业在全球具有竞争力,宇通客车属于逢低买入、长期持有的品种;中期来看,新能源客车补贴出台、大城市交通治堵、大气污染治理淘汰黄标车均对公司形成中期利好;从公司历史估值来看,过去5年的股价历史表明10倍动态PE为底分析师认为由于上述因素的存在,公司的估值水平会有所上移,目前市场对于公司2013年的盈利预测一致预期在1.40元附近,因此分析师认为股价跌破16元即可买入,但由于8月销量预计同比数据仍将大幅下滑,因此此轮调整预计将在2个月左右,小幅下调目标价至21元,对应2013年15倍PE.

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